Novembro de 2022 foi um mês historicamente negativo para o dólar, e este mês também começou com correção. O posicionamento está a desempenhar um papel e suspeitamos que poderá ser demasiado cedo para ver a deterioração na actividade dos EUA necessária para arrastar o USD para uma descida sustentável. Esta semana, o Fedspeak pode recuar nas interpretações pacíficas.
USD: isto não é novembro de 2022
Novembro foi um mês crucial para o dólar em 2022. O DXY caiu cerca de 5% devido a uma grande reversão das posições do dólar, uma vez que a inflação parecia estar a diminuir mais rapidamente do que o esperado. Os primeiros dias de novembro de 2023 também viram o dólar corrigir em baixa, desta vez impulsionado por uma interpretação pessimista do anúncio da Reserva Federal (que reconheceu que condições financeiras mais restritivas estão a afetar a economia) e um conjunto de dados de atividade dos EUA mais fracos do que o esperado, com folhas de pagamento e pesquisas ISM. Ao longo de todo o mês de novembro de 2022, a taxa de swap do USD a 2 anos caiu 45 pontos base; nos primeiros dias de novembro de 2023, já caiu mais de 25pb.
Devemos, no entanto, contextualizar tudo isto. O dólar está agora menos sobrecomprado do que há um ano, mas o posicionamento em títulos do Tesouro de longo prazo foi significativamente mais pessimista no início de Novembro. Apesar da relação entre os rendimentos do dólar e do UST ter diminuído um pouco ultimamente, a queda acentuada nos rendimentos de 10 anos observada nos últimos dias – provavelmente uma grande quadratura das posições pagantes – impactou inevitavelmente o câmbio.
Provavelmente deveríamos resistir a duas tentações aqui. Uma delas é chegar rapidamente à conclusão de que a força do dólar acabou e que estamos a testemunhar o início de uma tendência descendente. Os dados da atividade dos EUA serão examinados ainda mais de perto agora e determinarão a direção da viagem no FX e provavelmente nos mercados mais amplos. Se um ligeiro abrandamento da história da actividade nos EUA foi suficiente para desencadear uma correção nos rendimentos após uma liquidação histórica de obrigações, pode ser insuficiente para conduzir a outra reavaliação substancial das expectativas de taxa que pode arrastar o dólar para uma descida sustentada. Devemos também lembrar que as taxas de resposta aos inquéritos têm sido bastante baixas e a qualidade dos dados diminuiu significativamente ultimamente, tornando-os menos previsíveis.
Deveríamos também evitar a tentação de descartar isto como um mero evento de quadratura de posição. O reconhecimento por parte da Fed de que as taxas mais elevadas estão a ter um impacto na economia pode agora ter colocado um limite sobre até que ponto os rendimentos podem voltar a subir, a clara perda de dinamismo na esfera do emprego, bem como noutras partes da economia. As taxas mais elevadas e o esgotamento das poupanças continuam a ser os principais obstáculos aos gastos dos consumidores, o que contribuiu enormemente para a resiliência económica dos EUA.
Ainda é muito cedo para ver outra grande queda no dólar
Estamos inclinados a pensar que ainda é muito cedo para ver outra grande queda no dólar porque a história da atividade nos EUA simplesmente não se deteriorou o suficiente. Esta semana, o calendário dos EUA se acalma, com foco apenas nas pesquisas da Universidade de Michigan. Também haverá mais foco no Fedspeak. Ouviremos o presidente do Fed, Jerome Powell, na conferência do FMI, juntamente com muitos outros membros. Alguma resistência à reação pacífica do mercado pós-Fed pode estar prevista e pode ajudar o dólar a recuperar algum terreno.
No mundo dos mercados globais agora você é capaz de compreender exatamente o que pensamos sobre as tendências e desenvolvimentos económicos em relação ao EUR/USD que são o foco das nossas negociações. Nossas análises e previsões poderão ajudá-lo a responder algumas dúvidas, mas nossas informações não constituem recomendação de compra ou venda.
- Sidinei Britto
- Trader e Analista de Sistemas
- brito.sidinei@gmail.com
- Myfxbook
- Forex ICMarket
- MetaTrader 5
Sempre tive interesse pelo mercado financeiro, mas achava que isso não era para mim porque não tinha dinheiro. Então um dia comecei a estudar sobre o assunto e entendi que o mercado de ações é para quem tem muito dinheiro mesmo, devido a seu baixo e lento retorno de dividendos, mas também encontrei o mercado de Forex na ICMarket onde eu posso ter um retorno acima 25% em horas, isso fez sentir-me vivo novamente e saber que posso obter sucesso na vida financeira.