Não estamos surpresos em ver o EUR/USD de volta abaixo de 1,0700. O diferencial de swap de curto prazo apontava para uma correção no par mesmo antes da recuperação do USD OIS de 2 anos Muitos oradores do BCE para assistir Com os responsáveis do Fed a reagir contra a recente reavaliação pacífica, pensamos que há um pouco mais de espaço para esta correção do EUR/USD desaparecer. Na zona euro, as expectativas de inflação ao consumidor do Banco Central Europeu para Setembro serão observadas hoje. O valor mediano de 3 anos será particularmente interessante, uma vez que subiu em julho e agosto, para 2,5%, após uma queda dos picos de 3,0% de 2022. Do lado da política monetária, muitos membros do BCE estão hoje na fila para falar: As pombas Philip Lane e Pablo Hernandez De Cos, os falcões Pierre Wunsch, Joachim Nagel e Martins Kazaks, bem como os mais moderados Gabriel Makhlouf, Boris Vujcic. Os mercados acrescentaram cerca de 20 pb de flexibilização à curva OIS do EUR até meados de...

O calendário de dados permanece calmo nos mercados desenvolvidos, mas estamos a ouvir mais dos banqueiros centrais. Os oradores do Fed fizeram comentários agressivos, enfatizando a luta contra a inflação e mantendo as opções abertas para dezembro. Espere mais resistência contra as apostas pacifistas quando Powell subir ao palco hoje e amanhã: a recuperação do dólar pode ter mais pela frente Falcões do Fed intervêm A recuperação do dólar começou a ganhar algum impulso. O que provavelmente ajudou o dólar foram os comentários geralmente agressivos dos membros da Fed ontem, com um falcão - Neel Kashkari - e um pombo - Austan Goolsbee - a enfatizar a batalha contra a inflação e a deixar todas as opções em aberto para a reunião de Dezembro. Mais dois membros agressivos, Michelle Bowman e Lorie Logan, repetiram a mensagem. O USD OIS de 2 anos recuperou agora algum terreno, sendo negociado em torno de 4,75% esta manhã, embora os títulos do Tesouro de 10 anos tenham continuado a ser p...

O EUR/USD está atualmente a ser negociado no nível mais alto desde meados de setembro, mas a taxa EUR-USD e os spreads de swap não oscilaram tão favoravelmente em direção ao euro. O diferencial da taxa de swap a dois anos está em -120 pb, o mais reduzido em apenas duas semanas, e o diferencial da taxa soberana a 10 anos ainda é 25-35 pb mais amplo do que era da última vez que o EUR/USD foi negociado nestes níveis. Os spreads de swap não oscilaram tão favoravelmente em direção ao euro O EUR/USD está atualmente a ser negociado no nível mais alto desde meados de setembro, mas a taxa EUR-USD e os spreads de swap não oscilaram tão favoravelmente em direção ao euro. O diferencial da taxa de swap a dois anos está em -120 pb, o mais reduzido em apenas duas semanas, e o diferencial da taxa soberana a 10 anos ainda é 25-35 pb mais amplo do que era da última vez que o EUR/USD foi negociado nestes níveis. Estas observações somam-se ao que discutimos na seção sobre USD acima; As taxas do...

Novembro de 2022 foi um mês historicamente negativo para o dólar, e este mês também começou com correção. O posicionamento está a desempenhar um papel e suspeitamos que poderá ser demasiado cedo para ver a deterioração na actividade dos EUA necessária para arrastar o USD para uma descida sustentável. Esta semana, o Fedspeak pode recuar nas interpretações pacíficas. USD: isto não é novembro de 2022 Novembro foi um mês crucial para o dólar em 2022. O DXY caiu cerca de 5% devido a uma grande reversão das posições do dólar, uma vez que a inflação parecia estar a diminuir mais rapidamente do que o esperado. Os primeiros dias de novembro de 2023 também viram o dólar corrigir em baixa, desta vez impulsionado por uma interpretação pessimista do anúncio da Reserva Federal (que reconheceu que condições financeiras mais restritivas estão a afetar a economia) e um conjunto de dados de atividade dos EUA mais fracos do que o esperado, com folhas de pagamento e pesquisas ISM. Ao longo de tod...

Novembro e dezembro são normalmente meses suaves para o dólar. Este ano, no entanto, os ventos favoráveis ​​do forte crescimento dos EUA e da política agressiva da Fed deverão manter a oferta em dólares até ao final do ano. A fraqueza do dólar impulsionada pelo Fed será uma história para 2024 O dólar abre novembro próximo às máximas do ano. Normalmente, novembro e dezembro são meses suaves para o dólar. Este ano, contudo, é difícil ver o dólar a devolver os seus ganhos antes do final do ano. A impulsionar a força do dólar continua a ser o desempenho macro dos EUA, o que confere credibilidade à posição agressiva da Reserva Federal. A recente subida das taxas nos EUA ocorreu em grande parte no extremo longo da curva e até agora fez pouca diferença para o dólar. A opinião é que as condições financeiras mais restritivas dos EUA não são boas notícias para as moedas pró-cíclicas na Europa ou na Ásia. Da mesma forma, parece demasiado cedo para os investidores considerarem a liqu...

EUR/USD está desfrutando de uma espécie de alívio à medida que as pressões globais diminuem temporariamente. Os rendimentos dos EUA diminuíram juntamente com os preços da energia e os metais industriais mantêm-se surpreendentemente em oferta, talvez um aviso de que está em curso uma modesta reavaliação das perspectivas de crescimento da China. EURO € - O ambiente global proporciona um alívio Os dados da zona euro foram apenas negativos para o euro esta semana (crescimento e confiança fracos, inflação mais fraca), mas o ambiente mais calmo do dólar adverte que o EUR/USD poderá subir novamente. 1,0520 a 1,0700 parece ser o novo intervalo de curto prazo e o EUR/USD poderá subir para a área de 1,0650/75, sendo talvez os pedidos de subsídio de desemprego nos EUA um possível gatilho para a mudança. O calendário de dados é leve, mas fique atento ao discurso às 12h CET do economista-chefe do Banco Central Europeu, Philip Lane. Ele está falando sobre o aperto da política monetária. ...

Não há surpresas para a Reserva Federal hoje, com o intervalo alvo dos fundos Fed mantido em 5,25-5,50% pela segunda reunião consecutiva – o período mais longo sem alterações desde antes do início do ciclo de aperto no início de 2022. A declaração anexa reconhece a “forte” economia actividade – uma ligeira melhoria na descrição “sólida” em Setembro, enquanto houve menção explícita de “condições financeiras e de crédito mais restritivas”, o que pesará sobre a economia. Taxas mantidas com tendência hawkish (Agressiva) No entanto, na conferência de imprensa, o Presidente Powell reconhece que a economia está a começar a ver os efeitos de uma política monetária mais restritiva, mas que a comissão ainda tem uma tendência para mais aumentos, em vez de ver a perspectiva de cortes no horizonte. Isto é compreensível, uma vez que a Fed não quer dar ao mercado a desculpa para recuar significativamente na recente reavaliação das taxas de juros de política “mais altas durante mais tempo”. E...